19日期货开盘，双焦下探后立马拉涨，焦炭主力上涨24元/吨，涨幅2.13%，焦煤主力上涨30元/吨，涨幅3.48%。在节假日利空消息的影响下螺纹钢下跌，而双焦的大幅上涨显得相当“扎眼”。但从双焦主力的成交量来看，今日焦炭主力成交量为20.46万手，焦煤主力成交量为17.25万手，二者成交量均较前几交易日有较大幅度的回落，成交量的大幅萎缩预示着价格上涨后续乏力。

    短期内双焦价格仍然会比较坚挺，但中长期看来存在着大幅回落的风险。主要理由如下：

    1.短期内焦煤焦炭价格支撑强，供需格局仍然紧张

    开工率方面，据我的钢铁网统计100家独立焦化企业开工率上周调查统计显示为82.3%，较上上周减1.9%，主要受华北、西北等地环保限产影响而下降。

    库存方面，我的钢铁网统计样本显示，产能小于100万吨焦企焦炭库存为3.1万，降0.7万吨，产能介于100-200万吨焦企焦炭库存为3.1万吨，降1万吨，产能大于200万吨焦企焦炭库存为15.3万吨，降2.7万吨，样本企业合计降低库存4.4万吨；截至上周，四大港口库存280.4万，较上上周减少7.5万吨；钢厂焦炭可用天数方面，样本钢厂上周加权平均可用天数为7.316天，较上上周7.734天下降0.418天，其中华中和华东地区钢厂焦炭可用天数下降较多。

    在需求方面，据统计局数据显示，8月我国生铁产量为6019.3万吨，环比上涨4.13%，接近年内产量高位，这表示焦炭的需求存在进一步放大的可能。

通过以上数据来看，短期内钢厂对焦炭的需求仍然旺盛，而近期焦企开工受限有回调迹象，供需格局依然较紧。随着“十一”节假日的到来，煤矿企业可能会停产放假，这将进一步支撑焦煤焦炭价格。

2.利润压缩之下钢厂被动减产，中长期看来将带动焦炭焦煤价格回落

   目前螺纹钢盘面虚拟利润已经为负值，现货利润也已经压缩无几，但焦煤焦炭等原料的价格仍然处于年内高位，在国内经济未见好转，钢铁产业下游需求还未出现实质性刺激下，钢铁的需求将不会进一步的增加，钢厂生产的越多带来的后果只可能是进一步拉低钢材价格，最后导致亏损减产。在此种情况之下，钢厂势必要减产减量，收缩产能，降低自身亏损风险，随之而来的是原材料用量的减少，供需矛盾得到缓解，如此则焦煤焦炭的价格将出现回落，使得钢厂利润回升。

    故从中长期来看，需求端预期疲弱偏空的情况下，钢厂利润的挤压将使得钢厂被动减产，降低焦煤焦炭的使用量，改善供需格局；此外，钢材的低价格也势必会带动焦煤焦炭价格下行，从高位回落。

    总结：目前虽然焦煤焦炭价格高企，但已经不适合中长期继续做多，风险大于收益，中长线可以等待做空机会；短期内可以进行焦煤空焦炭的套利操作，焦炭焦煤比目前降到1.29，符合之前的预判。